发布时间：2025-02-23 13:15:38

　　

　　的医疗开放网络平台MONAI Deploy等）也有助于提高研发和运营效率，有助于降本增效、改善盈利水平。

　　AI医疗助力龙头强者恒强，也逐步成为二线及新兴企业的积极布局或转型方向。

　　技术展望★：看好ADC、GLP-1、IO多抗及TCE的发展★★。2023年全球ADC药物销售额达104亿美元★★★，Enhertu销售24★★.56亿美元占据榜首。国内加速ADC布局与推进利来老牌娱乐官网，逐渐迎来收获期。

　　DLL3★★、PSMA ★★、ROR1等ADC新靶点展现较大潜力。GLP-1减重赛道发展成熟，口服与皮下药物多样化，从单一减重升级到多方面获益，新靶点存在潜在出海机会★。IO多抗赛道康方生物AK112率先实现突破，在IO耐药以及IO冷肿瘤中展现潜力★★，IBI363即将读出POC数据★★。TCE技术从血液瘤走向实体瘤和自免★★★。

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　　AI在病理领域应用发展迅速★★，各企业纷纷推出AI病理辅助诊断产品，对数字化的病理切片进行诊断，能有效弥补人工诊断率低、医生不足等问题。

　　《2025JPM大会总结：全球交易火热，Pharma和Biotech迎来技术新浪潮》

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　　MNC积极推动核心产品适应症拓展以及潜力产品研发。如何解决核心产品专利悬崖一直是跨国药企需要解决的问题★★★，MNC主要通过拓展适应症以及与其他药物联用等手段拓展核心产品的覆盖范围，并且延长产品的专利保护期。例如默沙东积极寻求K药联用的解决方案。BMS、再生元、AZ等企业也通过加速新产品研发来解决核心产品专利到期对公司收入造成的影响。

　　近年来，AI在医学影像领域的应用发展迅速★，主要集中于筛查★★★、诊断、治疗以及工作流程的优化等方面，在图像质量优化、噪音减少、放射剂量降低、实现远程诊疗、简化工作流程、缩短诊疗时间★、辅助诊断等方面均有较好的临床价值。头部企业近年来通过自主研发、外延并购★、战略合作、建立数字化平台等多元化途径持续加深和扩大AI技术在超声、MR、CT等领域的应用。

　　行业政策风险★：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化★、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险★★。尤其是集采★★、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中★★★，存在临床入组进度不确定★★、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险★★。审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险★★。宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓★，可能影响下游需求★★，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。

　　目前医疗机器人的智能化水平还处于比较早期的阶段★★，仍存在开发成本高、对数据质量的依赖、伦理考虑、监管障碍等挑战和局限性★★★，但长期发展潜力大。

　　AI+医学可穿戴设备，作为传统医疗设备的家庭版替代产品★，凭借其轻便、实时监控、智能化管理等特点，在C端应用日益广泛★★★，可通过对血氧含量、心率★★、心电等多种生理指标进行检测并将数据实时智能化处理★，满足用户健康检测管理、疾病早筛和慢性病监控管理等需求。老龄化背景+家庭医疗观念兴起，AI+医学可穿戴设备市场的需求有望持续保持旺盛。

　　从应用领域来看★★★，主要包括医学影像、IVD、手术机器人、医院、健康管理（比如智能穿戴）等。从AI的赋能和对临床获益来看★★，主要体现在检查检验性能和结果的优化★★、安全性提高、操作和工作流程的简化和医生工作效率的提升、辅助诊断★★★、toC端产品的智能化和便捷化等。对企业而言，AI的应用短期直接贡献的创收可能有限★，但通过AI赋能有助于增强产品的竞争力，提升长期目标市占率；同时★，在开发AI应用的过程中，企业自身利用好AI产品（如

　　证券研究报告名称：《2025JPM大会总结：全球交易火热★，Pharma和Biotech迎来技术新浪潮》

　　AI医疗应用领域广泛★，助力医疗器械企业和医院加强竞争力★，降本增效、改善盈利水平。

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　　投资机会：1）看好国内肿瘤领域的ADC赛道具有优秀技术平台的公司★★；2）看好减重赛道未来几年高增长★★★；3）看好免疫赛道未来发展机会。

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　　证券研究报告名称★★：《医药行业周报★★：AI医疗★★：必须重视的产业变革趋势★，把握新的战略机遇和投资机会》

　　随着海外本土企业纷纷加速布局AI★★★，未来AI将成为中国企业参与国际化竞争不可或缺的变量。近几年★★，中国企业在大数据、AI算法大模型等方面快速发展，整体实力不逊色海外企业甚至在部分领域处于领先地位★★★。中国人口基数大，海量的临床数据可用于AI应用的开发，叠加国内政策的大力支持，国产品牌尤其是龙头公司有望受益于国内AI产业链的快速发展★，在国际化竞争中有望实现弯道超车★。从政策端来看★★★，近年来，每年通过FDA批准的AI医疗产品数量快速增加，同时FDA也出台了相关政策进一步简化审批流程★★，以促进行业创新和加速AI的应用；国内市场方面★★★，卫健委等多个部门于2024年11月联合印发《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》★★，以推进卫生健康行业★★“人工智能+★★”应用创新发展★★。

　　AI在医院的核心价值在于可以少量资源实现高效率★★★，可应用于诊断前★★、诊治及诊断后阶段★★，同时扩展医疗服务可及性★。多项研究表明，AI辅助医生诊疗未来有望降低误诊率的同时，在部分疑难杂症诊疗方面也有望发挥协同作用。

　　AI+智能穿戴：智能穿戴设备的新一轮升级★，ToC端市场空间想象力巨大。

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　　龙头公司布局AI在软硬件协同利来老牌娱乐官网、临床数据积累★、渠道推广等方面更具优势★。1）具备完整的硬件研发能力和存量设备基础，能够实现AI算法与设备的深度集成，可依托硬件优势快速落地AI功能，利用成熟的渠道进行快速推广；2）龙头企业拥有更多的临床数据★★，在AI模型训练和应用开发上更具优势。AI医疗也为后来者和新兴企业提供了弯道超车和转型机会★★★。对于AI布局相对落后或者较少的企业★，未来在市场竞争中或面临份额下降甚至被淘汰的压力★★★。从部分海外龙头企业的AI布局来看★★，除了持续加大自主研发力度以外，外延并购★、外部战略合作、建立数字化平台和生态圈等方面也是加快AI布局的重要途径。

　　AI+影像：可应用于从筛查到诊断到治疗的全流程，应用领域不断拓展★★★，国内外头部企业持续加码AI布局★。

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　　2025JPM大会总结：全球交易火热，Pharma和Biotech迎来技术新浪潮。

　　BD和M&A交易未来依旧是MNC的重点★。在整个大会中并购与合作持续活跃★★★，交易金额超 200 亿美元，远超 2024 年的约 80 亿美元★★★。强生以 146 亿美元收购 Intra-Cellular Therapies★★★；礼来 25 亿美元拿下 Scorpion Therapeutics 的选择性 PI3Kα 抑制剂 STX -478；葛兰素史克 11★★★.5 亿美元收购 IDRx 等。

　　2025JPM大会总结★：全球交易火热，Pharma和Biotech迎来技术新浪潮

　　继2024年JPM大会交易主要围绕 ADC★、GLP1领域后★，2025年神经科学★★★、双抗/三抗领域领域也出现较多进展★★★。减重赛道继续受到关注★，多家大型MNC药企均有相关管线布局，围绕减重带来的肌肉流失问题也有相关公司布局★。多个ADC管线进入后期临床/注册阶段，新靶点★★、新形式层出不穷，依然保持较高热度。

　　AI+机器人★★：让手术机器人的操作精度更高★、安全性更好，提高医生操作效率★。